LPG 旺季有望如期而至

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今年以来，LPG主力合约價格走势直播王,抢眼，從年初的3776元/吨上涨至7月的高點5039元/吨，累计涨幅為33.45%。其中，首要上涨阶段是4月末—7月中旬，涨幅高达37.56%。目前，季節性消费淡季已挨近中後段，傳统旺季到来後LPG行情又會如何演绎？

全球市场供需紧平衡
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OPEC+内部毕竟达成一致，中东液化火油气出货量估量和缓增长。現有减產框架進一步迟误到明年，當然今年减產额度增加，但整體節奏還是缓和制止的。近期，中东多個天然气项目投產，涉及美白牙膏推薦,科威特、伊朗和阿曼。依照阿拉伯火油投资公司的统计，未来5年，中东及北非地區油气行動辦法投资相對付稳定，理論上可進一步提高液化火油气生產及出口潜力。整體来看，中东液化火油气的港口發货量同比好于原油，估量後续呈現和缓增长态势。

美國市场虽可能显現供美白牙膏推薦,给增速略高于需求增速的情况，但由于今年美國新增分馏能力和港口出口能力未达到前两年的投產高峰水平，叠加自己补库需求，其出口量大概率與旧年的體量持平。

放眼全球，下半年，LPG供需雙增，市场将連结紧平衡格局，以亚洲為代表的區域間供需差估量進一步拉大。化工原料和清洁燃料雙轮驱動，使得供應缺口扩大，而首要進口货源地中东和美國的供應由于上遊油气生產和缓修复，新增產出很皮膚瘙癢止癢膏,难完全弥补缺口。全球首要產销地的库存显示，中东在旧年减產後库存一块儿下滑，美國從旧年秋冬旺季開始明显進入去库状态。此外，东北亚地區在需求持续好转的情况下，大幅累库現象也不會显現。整體上，全球精采的库存状态有利于推涨LPG。

後疫情時代需求增量明显

國家统计局的数据显示，上半年，我國LPG表观消费量估计值為3341万吨，同比增速為11.14%，出格是3—5月，需求明显好于疫情前同期。究其原因，一是随着經济的复苏，餐饮業回暖，带動LPG燃料需求增长；二是下贱化工深加工產能投放，為LPG带来增量需求。考虑到下半年LPG燃料需求将显現季節性增长、下贱深加工装置新產能投放市场，年内LPG表观消费量有望达到6700万吨。

PDH装置承担化工范围首要需求增量。LPG化工需求除汽油调油外，PDH新装置集中投產所带来的丙烷需求也是重要部分。旧年，全國丙烷脱氢装置共计17套，总產能為768.5万吨。今年和明年，新增產能估量分袂為427万和513万吨，两年内新增丙烷需求估量為1120万吨。

今年上半年，PDH装置利润連结在1000元/吨附近，開工率自查验季的58%快速回升至88%。近期，PDH利润被严重挤压，已不足100元/吨，首要原因是外盘丙烷價格涨幅明显大于丙烯，压制了開工率的回升空間。後期PDH装置投產范畴庞大，當前投產的PDH装置中，除治療狐臭產品,浙石化會操纵一部分自產丙烷作為原料，其余装置均以進口丙烷為生產原料，势必提升我國丙烷進口量生薑泡腳包,，增幅更多會體現在下半年预期投產的4—5套装置上。考虑到原料保供及纯度哀求，PDH装置的投產将驱動國内LPG進口量增加。

综合考虑，化工端随着混合芳烃消费税對添加剂需求的拉動和PDH新增装置投產對C3需求的增加，LPG估值势必回升。不过，三季度大概率面临水彩,原油從白髮變黑髮洗髮精,供不應求向供求平衡的變革，油價波動预期增大，其可能的转势将對LPG盘面组成压制。建议逢低布局远月旺季合约多平鎮通水管,单。（作者单位：东吴期货）