LPG反转還是反弹?

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周三LPG期货價格显現大涨，主力合约LPG2112當日上涨250元/吨至4915元/吨，涨幅5.36%。大幅上涨的原因更多是對深度贴水结构的修复，當前華南現货價格在香港腳膏，5600元/吨左右，華东現货價格在5600元/吨左右，華北現货價格在5250元/吨左右，盘面贴水現货幅度较大，當前時辰已临近2112合约交割日期，期現價格回归敦促價格大幅上涨。“從根底面看吃角子老虎機，，近期全國進入新一轮降温周期，冬季气温较低，LPG燃料需求有望显現季節性增长。此外，當地時辰周二，德國暂停北溪二号项目审批頭部按摩器,的消息也带動欧洲天然气期货大涨，從感情端對LPG形成了提振。”中信建投期货能化首席分析师李彦杰说。

10月12日以来，LPG期货一贯处于下行通道。周三，是反转還是“一日遊”行情？

LPG自10月12日開始大跌，主力合约從最高治療掉髮產品,價6836元/吨下跌至最低價4553元/吨，下跌高达2283元/吨，最大跌幅為33.40%，期間全國現货價格均價下跌约500元/吨。“|近一個月LPG期货價格大幅大跌，一方面是修复之前盘面的大幅升水结构。此外一方面是根底面邊際转弱的影响，前期在9月份显現大幅上涨，市场對于傳统旺季的预期过高，而進入十月份後，高價导致下贱需求转弱，對價格產生了负反馈。此外，近期原油價格高位回落较為明显，LPG外盘报價大跌，12月沙特丙烷CP预期從高位的871美元/吨下跌至最新的803美元/吨，LPG成本支撑明显减弱。”李彦杰说。

海证期货能化研讨員郑梦琦也告诉记者，皮膚瘙癢止癢膏,气温低落，點火需求有所好转，深加工需求回升，盘面锚定的山东醚後碳四價格回升，叠加仓单继续注销，LPG價格止跌回升。

從供應端来看，LPG作為國内炼廠副產品，開工率小幅下滑，國產气供應收紧；内外盘價格倒挂，進口气到港量估量有所下滑。需求端，燃料需求方面，气温低落，且LNG價格高位，LPG點火需求增加；深加工需求方面，MTBE、烷基化和PDH装置利润均有所回升，當然MTBE和烷基化開工率处于历史同期低位，但利润驱動下，開工有望好转，從而利多山东醚後碳四。库存端，華东及華南码頭液化气進口库存虽处于历史同期高位，但進口气到港量减少将带動码頭库存低落。“從區域價差来看，華南和山东液化气價差较大，LPG盘面價格目前仍然锚定山东。短期而言，受需求好转，到港低落，驅蚊凝膠,和仓单减少影响，LPG價格有望上行，可逢低偏多操作。”郑梦琦说。

李彦杰则認為，瘦臉,LPG期货價格短暂反弹後有望步入较长的運彩最低投注，下跌通道。短期LPG商品量环比增加，進口量处于高位，下贱需求有短暂增加的可能性，估量期货價格将显現反弹，現货價格有望持稳或小幅上涨。但中期價格走弱的概率较大，LPG價格具有较强的季節性，12月前後價格經常显現拐點。估量1月过後LPG需求将季節性转弱，远月進口成本也明显下跌，未来價格有望進一步下跌。