LPG:短期反弹不改向下趋势

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本周PG內盘大幅反弹，向上修复基差，今朝最低交割品為华东民用气，折盘面在5160四周，截止12月7日收盘，基差為685元/吨。

表里價差大幅修复

此轮內盘先于外盘下跌，表里盘因為買卖逻辑分歧，走出了相背的行情，價差一度靠近-1500元/吨類風濕性關節炎,。外盘跟從原油，下杀估值，截止12月6日，表里盘價差已大幅修复至-即時比分,500元/吨摆布。

高估值下，外盘大幅下挫

估值较高，随原油大幅下杀估值

外盘在高位震动後，随原油大幅下杀估值。截止12月6日，CP Jan代價為643美元/吨，周环比下跌134美元/吨；CP-Brent價差為110美元/吨 ,周环比下滑147美元/吨。

FEI與石脑油價差走平

裂解經濟內湖抽水肥,性来看，跟着FEI下跌，與石脑油經濟性根基持平。截止12月6日，FEI Jan代價為658美元/吨，周环比下跌84美元/吨；FEI-MOPJ價差為6美元/吨，周环比下滑38美元/吨。

根基面仍有支持

美國C3去库，截止11月26日美國C3库存為72660千桶/天，周环比削減952千桶/天；库存天数為51.5天，周环比削減4.6天。

旺季不旺，現貨拐头向下

炼厂动工率持稳

上周主营炼厂动工率及LPG產量變更不大。截止12月2日，主营常減压动工率為78.35%，周环比根基持平；日均產量為7.33万吨/日，周环比增长0.05万吨/日。

近期到港量较着增多

船期方面，近期到港量有所增多。据路透数据，截止12月6日更新，估计本周华东到港量為22万吨，华南到港量為35万吨。

口岸库存有所下滑

口岸库存有所下滑，此中华东库存下滑较着。华东口岸库容率為43.44%，周环比下滑9個百分点；华南口岸库容率為52.14%，周环比根基持平。

丙烷大跌，PDH利润大幅回升

原料丙烷大跌，PDH利润回升。截止12月6日為747元/吨，周环比回升800元/吨。上周PDH动工率為82%，周环比下滑5個百分点。

C4利润回升，需求持平

概念小结

根基面虽處旺季，但没法支持较高估值使得現貨高位回落。內盘向上反弹修复基差，但斟酌到根基面及交割問題，下行趋向仍在。

供给方面，主营炼厂动工率為78.35%，周环比根基持平。

入口方面，近期到港量较多，估计本周华东到港量在22万吨、华南35万吨摆布。

需求方面，PDH动工率下滑5個百分点至82%；C4深加彰化外送茶,工利润有所修复。

库存方面，华东口岸库存周环比下滑9個百分点至43.4%，华南周环比持平為52.1%。

总体来看，根基面變革有限，且仍處于旺季，但前期由情感带来的较高代價透支了旺季的预期，國表里代價由高位下滑。盘面来看，內盘前期相较于現貨及外盘较着低估，低估值下借原油反弹，短時間回升修复基差，且此轮上涨月差较着走强，较低的代價带来了必定的接貨意愿。但斟酌到主力合约已切换至01合约，盘面已较着走交割逻辑，旺季下厂库仓单注册意愿加强，向上空間相對于有限。