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標題: LPG 短期观望為主 [打印本頁]

作者: admin 時間: 2022-5-11 16:44
標題: LPG 短期观望為主
自2021年10月去黑頭粉刺產品推薦,中旬LPG期價触顶以来，整體呈現跌势愈两個月；進入12娛樂城體驗金500，月中旬，显現一波反弹行情，2202合约期價從4086元/吨升至4619元/吨，涨幅超过10%。

成本端支撑不再

近两月LPG期現價格走弱的首要原因是成本低落和旺季需求不及预期。成本端压力首要来自上遊原油和此外一大油气品种天然气。2021年10月以来淡斑霜,，國際原油整體利空偏多：OPEC+連结增產、美國手工藝質料,释放火油计策储备、奥密克戎毒株傳播等從供需两端打压原油價格。作為傳统下贱的LPG，其重要的價格風向标沙特阿美CP报價预期明显走弱，這與原本处于北半球傳统消费旺季的大背景有明显背离，一定程度上剖明市场對中期價格暴露出较為悲观的感情。作為進口量占比较高的能源品种，LPG價格整體弱势运行在所难免。

與此同時，原本在短期供给增幅有限和冷冬预期的背景下，LPG因其燃气属性随绝對强势的天然气跟涨。可是，當前LPG需求增量首要来自化工端，與天然气的下贱操纵场景存在一定偏差。随着美國冬季实際气温偏高，其天然气小幅增產又带動伴生丙烷显現增加供應的预期，市场對點火旺季内缺气担忧得以缓解，前期對旺季预期的提前兑現转而组成價格顶部的巨大阻力。

需求端不及预期

LPG需求和價格波動具有明显的季節性特征：冬季气温偏低，LPG點火需求增加，價格季節性上涨；夏季气温偏高，LPG燃料需求减少，價格季節性下跌。可是，2021年傳统淡季LPG受到原油價格高位的支撑和旺季预期影响，價格总體并未下跌，暗示出淡季不淡的特征；進入2021年10月下旬傳统旺季後，LPG價格反而因原油價格下挫及需求不及预期影响，開始延续走弱。需求不及预期，一方面是近两月并未显現极端严寒天气，足浴包,LPG燃料需求增加不明显；此外一方面遭抽化糞池,到疫情影响，2021年國内餐饮業复苏痴钝，用气需求不及预期。叠加C3路线PDH装置因PP價格下跌及原料丙烷價格高企带来利润大幅缩水甚至显現亏损，激起装置投產進度延後及現有產线大幅查验预期，使得盘面悲观感情不断放大，對LPG價格组成持续利空。

基差修复動力减弱

在成本端和需求端的雙重利空打压之下，LPG期現價格下行过程中伴随着盘面深度贴水現货的超跌行情显現。究其原因，先是基于旺季预期兑現後盘面由升水转為贴水的逻辑转换，接着是現货根底面走弱使得盘面連结深度贴水後持续下探。依照往年履從来看，當盘面對國内最便宜交割品贴水幅度在600—1000元/吨時，其價格有望得到较强支撑。此外，在國内各區域價差走扩時，不愿定性增加會使得贴水幅度持续向深度區間逼近。這在前期醚後碳四價格下跌及因進口成本持续高位對PDH需求造成较大压制時已充分得到印证：當時盘面在4350元/吨一何首烏生髮，线探底後并未因現货下调而麻利收窄期現贴水，而是連结深度贴水并持续较长時辰。考虑到當前基差已修复至500—600元/吨，继续上修動能将有所减弱。

总體来看，在進口成本支撑松動、冷冬预期削弱的當下，较高的油气比價使得LPG化工需求难有明显改观，價格顶部压力显現。短時間内期货端虽仍存一定基差修复逻辑下的推涨可能，但空間相對付有限；而春節前的排库压力和日本藤素,節後燃料需求将显現的季節性走弱都将對LPG價格组成娛樂城代理,利空影响，故建议投资者短期以观望為主，中期可适當布局旺季转淡季合约的逢高沽空機會。

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